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2月底，棕櫚油1705合約跌至5730元/噸的3個(gè)月低點(diǎn)后，超跌反彈。不過(guò)，反彈只是行情走勢(shì)的插曲，后期利空壓力仍有待釋放。

棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)或超預(yù)期

過(guò)去20年，馬來(lái)西亞油棕樹(shù)種植面積大幅增加，2015年較1996年的269萬(wàn)公頃翻了一番，年均增幅約15萬(wàn)公頃。2011年以來(lái)，馬來(lái)西亞油棕種植面積從500萬(wàn)公頃增加至2015年的564萬(wàn)公頃，增幅為13%，其中成熟面積由428萬(wàn)公頃增加至486萬(wàn)公頃。由于油棕種植面積大幅增加，2017年棕櫚油產(chǎn)量將超過(guò)正常水平，預(yù)計(jì)2017年棕櫚油產(chǎn)量在2050萬(wàn)—2100萬(wàn)噸之間，較2016年增加約350萬(wàn)噸。

印度植物油進(jìn)口開(kāi)局不利

印度植物油年度是從11月至次年10月。從去年11月至今年1月，印度共計(jì)進(jìn)口植物油341萬(wàn)噸，較去年同期的402萬(wàn)噸下降61萬(wàn)噸，降幅高達(dá)15%，主要是秋收作物豐收，增加了國(guó)內(nèi)植物油供給，抑制部分進(jìn)口。此外，大額紙幣廢鈔運(yùn)動(dòng)放緩了終端消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力，一定程度上影響了需求和進(jìn)口。

? ?從去年11月至今年1月，印度共計(jì)進(jìn)口脫膠豆油56.3萬(wàn)噸，較去年同期的118.9萬(wàn)噸下降62.6萬(wàn)噸，降幅高達(dá)53%。在豆油進(jìn)口大幅下滑的同時(shí)，棕櫚油進(jìn)口也有所下降。在印度植物油年度的過(guò)去3個(gè)月里，印度進(jìn)口棕櫚油共計(jì)213萬(wàn)噸，小于去年的235萬(wàn)噸，主要是國(guó)內(nèi)大豆豐收。印度不同于我國(guó)，其主要以進(jìn)口毛棕櫚油為主，精煉棕櫚油所占比例較低，今年仍是如此，但也有所改變。印度毛棕櫚油進(jìn)口量為144萬(wàn)噸，較去年的171萬(wàn)噸下降27萬(wàn)噸。然而，印度精煉棕櫚油的進(jìn)口量達(dá)到68萬(wàn)噸，較去年同期的61萬(wàn)噸增加11%，創(chuàng)歷史同期新高，精煉棕櫚油價(jià)格平水甚至貼水毛棕櫚油是主要原因。

? ?葵花籽油進(jìn)口大幅增加。前3個(gè)月，印度共計(jì)進(jìn)口葵油56萬(wàn)噸，較去年同期的40萬(wàn)噸增加16萬(wàn)噸，處于近年同期最高水平，高于2014/2015年度的50萬(wàn)噸和2013/2014年度的36萬(wàn)噸?？瓦M(jìn)口增加幅度很明顯，主要是葵油與其他植物油價(jià)差縮窄，性價(jià)比提升。

非洲、中東進(jìn)口雖強(qiáng)勁但獨(dú)木難支

非洲和中東棕櫚油進(jìn)口需求強(qiáng)勁。從馬棕油出口目的地看，2016年非洲8國(guó)棕櫚油進(jìn)口231萬(wàn)噸，較2015年的147萬(wàn)噸增加16%；中東前兩大需求國(guó)土耳其、伊朗共進(jìn)口102萬(wàn)噸，較2015年的73萬(wàn)噸大增40%。但從印尼棕油出口目的地看，非洲進(jìn)口從198萬(wàn)噸下降46萬(wàn)噸至152萬(wàn)噸，降幅為23%；中東進(jìn)口小幅下降13萬(wàn)噸，從211萬(wàn)噸降至198萬(wàn)噸。

? ?整體而言，2016年在包括中國(guó)、印度和歐盟等主要棕櫚油消費(fèi)國(guó)進(jìn)口均下降的背景下，非洲和中東進(jìn)口逆勢(shì)增長(zhǎng)，顯示非洲、中東未來(lái)潛力巨大。但恐獨(dú)木難支。

? ?總之，棕櫚油市場(chǎng)上方壓力重重。