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棕櫚油短期底部區(qū)間能否下破?
發(fā)布時間:2016-06-27

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  本周棕櫚油市場整體呈現(xiàn)底部企穩(wěn)震蕩態(tài)勢,連盤方面主力9月合約在5000-5150價格區(qū)間窄幅震蕩,BMD盤面走勢稍弱,周度下跌3%?,F(xiàn)貨方面,港口24度FOB跟隨盤面企穩(wěn)反彈,近月在635美元,基本持平上周,華南現(xiàn)貨穩(wěn)定在5350元/噸,港口庫存繼續(xù)下滑至41萬噸左右。國際市場上,豆棕價差仍然在低位窄幅波動,近月波動在50美金,較上周小幅收窄,8-9月價差在70美金,遠(yuǎn)月在90美金。

  展望后期走勢,首先資金方面,國內(nèi)棕油主力9月合約過去一周持倉波動在40萬張左右,1月合約持倉穩(wěn)定在20萬張左右,資金進(jìn)出保持穩(wěn)定,增量入場并不明顯,行情維持橫盤整理態(tài)勢。其次從技術(shù)形態(tài)來看,9月合約在前低5000附近完成探底回升,支撐力度明顯,5100的跳空缺口完成回補(bǔ)后形成阻力位,價格維持窄幅的區(qū)間震蕩,目前來看,價格底部支撐力度仍然存在,關(guān)注后期價格對區(qū)間的突破情況。

  回到基本面,棕櫚油供求兩端仍然保持穩(wěn)定,新的數(shù)據(jù)對行情影響并不大。產(chǎn)地供給端方面馬來棕油產(chǎn)量進(jìn)入增產(chǎn)周期,但受到厄爾尼諾天氣的影響,供應(yīng)增速的回復(fù)仍然需要時間,受產(chǎn)量基數(shù)較低的影響,短期對庫存的壓力仍不明顯。SPOMMA數(shù)據(jù)顯示,馬來6月前20日產(chǎn)量增幅環(huán)比在8%左右,市場對全月的產(chǎn)量預(yù)估在10%左右。需求方面,庫存的壓力仍然集中在出口需求上,SGS數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示6月1-20日出口在71萬噸,較上月同期下滑10.2%,其中印度進(jìn)口大幅下滑在9.5萬噸,中國方面進(jìn)口量仍在持續(xù)走低,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示5月進(jìn)口棕櫚油19.4萬噸,去年同期48.7萬噸,年度1-5月累計進(jìn)口323.4萬噸,去年同期331.4萬噸,降幅集中體現(xiàn)在2季度。后期來看主要消費(fèi)國仍傾向于消化國內(nèi)庫存,中國方面庫存仍然維持緊張,等待利潤窗口打開,目前棕油市場進(jìn)入低需求及產(chǎn)量增幅放緩的博弈中。

  天氣方面,CPC最新數(shù)據(jù)顯示在6月份厄爾尼諾狀態(tài)已逐漸進(jìn)入ENSO中性區(qū)間,赤道附近主要尼諾檢測區(qū)域的SST值跌至0值或負(fù)值區(qū)間,證實(shí)了ENSO中性的狀態(tài)。目前多數(shù)氣象模型支持北半球秋季進(jìn)入拉尼娜狀態(tài),2016年8月之后發(fā)生概率已大于70%,冬季處于發(fā)生概率的峰值在76%,不過值得注意的是,拉尼娜的強(qiáng)度目前認(rèn)為是偏弱的。產(chǎn)地方面,6月份馬來印尼降雨處于季節(jié)性恢復(fù)狀態(tài),累計降雨量較前期有所恢復(fù),但較歷史平均水平并未明顯增多。

  綜上來看,我們維持棕櫚油底部區(qū)間震蕩的觀點(diǎn),價格的底部區(qū)間仍然相對牢固,目前尚未具備趨勢性下跌的條件,關(guān)注庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)的時間及后期產(chǎn)量預(yù)期的走勢情況。在宏觀上,英國退歐可能會擾動全球金融市場,市場避險需求預(yù)期增加,系統(tǒng)性風(fēng)險值得保持關(guān)注。(特約撰稿人:韓葉舟,文章來源于農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)獨(dú)家原創(chuàng))

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