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棕櫚油 趨勢性下跌機(jī)會有待確認(rèn)
發(fā)布時間:2015-11-10
棕櫚油

生意社11月10日訊

  10月中旬以來,隨著氣溫的降低,國內(nèi)棕櫚油市場進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季,加之國內(nèi)外油脂類期貨整體走弱,大連棕櫚油期貨沖高回落,下跌幅度近10%,成為國內(nèi)外油脂期貨板塊中最弱的一個。展望后市,棕櫚油主產(chǎn)國將進(jìn)入減產(chǎn)周期,原油價格持續(xù)偏強(qiáng),棕櫚油期貨有望企穩(wěn)反彈,操作上不宜殺跌。

  庫存高企,棕櫚油偏弱

  最近一段時間,大連棕櫚油期貨不論和外盤豆油、棕櫚油相比,還是和內(nèi)盤豆油、菜油相比都明顯偏弱。這是由于其庫存偏高導(dǎo)致的,一方面是棕櫚油主產(chǎn)國庫存。在馬來西亞,雖然9月的棕櫚油產(chǎn)量出現(xiàn)下降,但由于出口不暢,庫存仍然繼續(xù)增加,達(dá)到歷史最高值。另一方面是國內(nèi)港口棕櫚油庫存不斷增加,近期一度達(dá)到78萬噸,僅次于2013年同期,為歷年來同期第二高水平。而且隨著氣溫降低,國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量趨于下降,但進(jìn)口仍繼續(xù)進(jìn)行。從以往年度來看,在11月至春節(jié)前幾個月,我國港口棕櫚油庫存均傾向于繼續(xù)增加,在這種預(yù)期作用下,我們看到大連棕櫚油期貨跌跌不休,直逼8月底低點(diǎn)。

  原油振蕩,油脂望企穩(wěn)

  由于有生物柴油概念,國內(nèi)外油脂期貨受原油期貨的影響較大,而原油期貨有望延續(xù)振蕩走勢。近期,在原油期貨基本面上多空因素并存,利空的因素有美元在加息預(yù)期支持下持續(xù)走高、美國原油庫存持續(xù)增加、世界主要原油生產(chǎn)國堅持不減產(chǎn)等,利多的因素有美國原油鉆井連續(xù)9周下降等。多空因素交織使得國際原油期貨在43―52美元/桶區(qū)間已經(jīng)振蕩兩個月,短期內(nèi)仍沒有走出趨勢性行情的跡象。

  近期,兩則消息將使油脂和原油走勢聯(lián)系更加密切。一則是巴西大豆行業(yè)要求提高生物柴油摻混率。巴西植物油行業(yè)協(xié)會(ABIOVE)以及生物柴油團(tuán)體Aprobio和Ubrabio要求政府改變規(guī)則,允許未來兩年內(nèi)把生物燃料摻混率逐漸從7%提高到10%。另一則是在棕櫚油主產(chǎn)國印度尼西亞,印尼國有能源公司Pertamina已敲定生物柴油供給。上周三,Pertamina證實(shí),將接收政府推薦的供給商提供的生物柴油,這是印尼年初制定的生物柴油倍增計劃的具體落實(shí)。

  利空云集,美豆未走熊

  由于大豆是世界上最大的油料品種,其價格走勢對油脂有著決定性的影響。近期大豆市場利空云集,南美大豆剛創(chuàng)歷史紀(jì)錄,美國大豆又豐收上市。而目前南美大豆播種進(jìn)度開始加快,天氣無任何異常。不過值得慶幸的是,雖然中國進(jìn)口美豆下降,但美豆總體出口狀況依舊良好,出口進(jìn)度快于往年。目前來看,雖然壓力重重,但美豆期價仍頑強(qiáng)地橫亙在前期低點(diǎn)上。這是因?yàn)槟厦来蠖股a(chǎn)上仍有利多題材可挖,而美國則依舊不甘心低價銷豆。

  粕弱油強(qiáng),油價受支撐

  油和粕同為油料下游產(chǎn)品,二者在價格上有著明顯的蹺蹺板效應(yīng)。就全球供需來看,由于菜油、葵花籽油等小品種油脂減產(chǎn),加之豆油和棕櫚油價差縮小(豆油消費(fèi)更旺),導(dǎo)致豆油期貨相對偏強(qiáng)。而由于南美和北美大豆接連豐收,大豆含油量低、出粕率高,大豆的供給壓力更多體現(xiàn)在豆粕上,因此我們看到CBOT豆油明顯強(qiáng)于豆粕。在國內(nèi)雖然養(yǎng)殖利潤尚可,但養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)仍需時日,對豆粕需求的提振滯后,四季度為油脂需求的相對旺季,因此接下來幾個月油脂將偏強(qiáng)于粕類。

  技術(shù)上看,大連棕櫚油期貨在跌破8月底低點(diǎn)之前,趨勢性下跌機(jī)會仍有待確認(rèn)。由于外盤棕櫚油期貨進(jìn)入減產(chǎn)周期,而原油價格仍在振蕩,所以大連棕櫚油期貨存在低位振蕩的可能,操作上追空需格外謹(jǐn)慎。

  (文章來源:期貨日報)

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